البورصة

إن كلمة البورصة مشتقة من اسم أحد الصيارفة بمدينة بروج Bruges في بلجيكا، والذي كان يدعى Vander Bourse والذي كان تجار المدينة يجتمعون في قصره.
وإن أول بناء أنشئ للبورصة وعرف بهذا الإسم هو بناء مدينة Anvers في بلجيكا عام 1460م، وفي لندن عـام 1773م. أما في مصر فيوجد حاليًا بورصتان للأوراق المالية، واحدة في القاهرة والأخرى في الإسكندرية، وبورصتان للقطن، وكانت بوصة القاهرة قد أنشئت عام 1904م.
ولقد لعبت البورصة دورُا هامُا وأساسيًا في تطوير اقتصاد الدول الكبرى من المرحلة الزراعية إلى المرحلة الصناعية ولاقت في أكثر بلاد العالم تنظيمًا قانونيًا جعلها أداة فعّالة لتطوير البلاد اقتصاديًا. في حين لا نجد لها صدى كبير في البلدان النامية إذْ لا تزال رؤوس الأموال بعيدة عن التداول في نطاق عمليات البورصة وما يزال الناس ينظرون إليها بنوع من الريبة وعدم الثقة.
وتعتبر اليوم السوق المالية في نيويورك من أكبر أسواق العالم بسبب ضخامة رؤوس الأموال التي يجري التبادل بها وبسبب تأثيرها أيضا على الأسواق الأخرى في العالم؛ وإن بورصة نيويورك اليوم تدعى باسم الشارع الذي تقوم فيه أي بورصة وول ستريت Wall Street .
تعريف البورصة وأنواعها ونظامها، أوامرها وعملياتها
* تعريف البورصة :
البورصة هي سوق منظمة تنعقد في مكان معين و في أوقات دورية بين المتعاملين في بيع و شراء مختلف الأوراق المالية أو المحاصيل الزراعية أو السلع الصناعية، و تؤدي كلمة البورصة معنيين:
أ‌) المكان الذي يجتمع فيه المتعاملون بيعا وشراءً.
ب‌) مجموع العمليات التي تنعقد فيه.
يتم التعامل في البورصة وفق لوائح وقوانين تنظم قواعد التعامل وعقد الصفقات و كذلك الشروط الواجب توفرها في المتعاملين وفي الصكوك و الحاصلات موضوع التعامل، و هكذا نفرق بين بورصة الأوراق المالية و بورصة البضائع. ويتألف جهاز البورصة من مجموع الوسطاء المكلفين بإجراء مختلف العمليات لحساب موكليهم
* أنواع البورصات
1. بورصات الأوراق المالية: يوجد نوعين أساسين من البورصات في العالم اليوم وهما البورصات المنظمة والبورصات غير الرسمية.
i. البورصات المنظمة: وهي مؤسسات مركزية تتجمع فيها قوى العرض والطلب على الأوراق المالية القائمة في مكان واحد وهو ردهة البورصة، وتتم عملية التداول في البورصات المنظمة من خلال نظام المزايدة (المزاد العلني) Auction ولعل أهم البورصات المنظمة موجودة اليوم في الولايات المتحدة الأمريكية، فهناك بورصة نيورك ( NYSE ) والبورصة الأمريكية ( AMSE ) وكلاهما موجود في مدينة نيويورك.
ii. البورصات الغير رسمية: وتتألف عادة من شبكة إتصالات إلكترونية Telecommunation Network موصلة إلى أماكن مختلفة، أي أنها غير محصورة في مكان واحد، أما آلية التداول في هذه السوق المالية فتتم بطرقة التفاوض Negotiation بين المستثمرين ووكلاء الأسهم Dealers ، الذين يعلنون أسعارهم (أسعار الطلب والعرض Bid and Ask Prices ) على أجهزة الكومبيوتر لتحديد السعر النهائي للصفقة، ولعل أهم مثال على هذه الأسواق غير الرسمية ( NASDAQ ) " National Association of Securits Dealers Automated Quotation ) أي النازداك الأمريكية. وهناك سوق ثالثة يمكن الإشارة إليها وهي جزء من السوق غير الرسمية Information Market ، التي يجرى فيها تداول الأوراق المالية المدرجة في بورصات منظمة مثل بورصتي نيويورك والأمريكية، والفائدة من هذه السوق تكمن في أنها تخدم أغراض زبائنها الرئيسيين من مستثمرين ومؤسسات (مثل صناديق الإستثمار، صناديق التقاعد، البنوك، شركات التأمين .... الخ).بالإضافة إلى هذه السوق يمكن التعرض إلى سوق رابعة، وهي التي تُعْنَى بالصناديق الإستثمارية، والمستثمرون الأفراد الكبار الذين يبيعون ويشترون الأوراق المالية مباشرة فيما بينهم، متخطين بذلك وسطاء السوق، وتتألف هذه السوق من نظام اتصالات جد متطور يربط المتعاملين بالصفقات الكبيرة، ميزات الحصول على أسعار أحسن للأسهم من خلال المفاوضات المباشرة وتحقيق توفير كبير في عمولات الوساطة، وإتمام الصفقات بسرعة والمحافظة على السرية التامة في عمليات التداول.
خصائص سوق الأوراق المالية (البورصة):
السيولة – استمرارية السعر – عمق السوق – شمولية السوق حيويتها – كفاءة المعلومات (أو التسعيرة) – إنخفاض تكاليف المبادلات.
* نظام البورصة الداخلي:
يهدف تنظيم بورصة الأوراق المالية إلى ما يلي:
1- حماية المستثمر من الغش والتلاعب والمعلومات المضللة .
2- حماية المصلحة العامة بالحفاظ على أسواق حرة مفتوحة ودلك بسن القوانين واللوائح لضبط التعامل في سوق الأوراق المالية.
1- الجمعية العامة: وتتكون من الأعضاء العاملين؛ يرأسها رئيس لجنة البورصة أو نائبه، وتختص بالتصديق على الميزانية، ولها حق التدخل في جميع المسائل في البورصة.
2- لجنة البورصة: وهي لجنة مؤلفة من عدة أعضاء يختارون من بين السماسرة ومن قبل الدولة ، مهمتها تحقيق حسن تسيير العمل في البورصة بإصدار نشرة الأسعار كل يوم عمل أو جلسة في البورصة على أن توزع في اليوم الثاني وتسقط العضوية عن كل من يرتكب مخالفة.
3- اللائحة الداخلية: وتعين نظام العمل الداخلي، وتتناول ما يلي:
- طريقة العمل في المقصورة – مواعيد العمل وأيام العطل- العمليات وجداول الأسعار.
4- المقصورة: المقصورة عادة ما تكون على شكل مدرج نظرا لدقة وخطورة العمليات التي تتم فيها وهي مكان تعينه لجنة البورصة لتنفيذ أوامر البيع والشراء ويحرم الدخول إليها ماعدا السماسرة والوسطاء المقيدة أسماءهم في جدول البورصة .
5- هيئة التحكيم: ودورها الفصل في النزاعات القائمة بين أعضاء البورصة وتتكون من رئيس لجنة البورصة وأربعة أعضاء تختارهم اللجنة.
6- مجلس التأديب: ويختص هذا المجلس بالنظر فيما يقع من مخالفات لأحكام وقوانين البورصة ولوائحها وكذا الإخلال بقواعد الشرف والسلوك مثل إخفاء المركز المالي الحقيقي أو تقديم مستندات كاذبة والعقوبات المفروضة هي : الإنذار – الغرامة- الوقف – الشطب.
7- غرفة المقاصة: وهي التي تسوى فقيها كل العمليات بين السماسرة .
8- نقابة السماسرة: وتتألف من رئيس ونائب رئيس، وأمين الصندوق ومستشارين وتسهر على حماية حقوق السماسرة وتديرها الجمعية العامة.
9- مندوب الحكومة: تشرف الحكومة على جميع البورصات في الدولة لذا فهي تعين في كل بورصة مندوبا أو أكثر مهمته مراقبة تنفيذ اللوائح والقوانين ويحضر المندوب جلسات الجمعية العامة ولجنة البورصة ومجلس التاديب وهيئة التحكيم ويتمتع بحق الاعتراض.
* أوامـر البورصة( Les ordres de la Bourse ):
أمر البورصة هو التوكيل الذي يعطيه عميل ما إلى أحد السماسرة أو الوسطاء لكي يبيع ويشتري له في البورصة، ويجب عليه تنفيذ هذا الأمر وفقًا للقواعد المقررة في البورصة.
v طرق تحديد سعر الصفقة في البورصة:
1. الأمر بالسعر الأحسن: أي ترك الفرصة للسمسار لانتهاز الفرصة لتحديد أحسن سعر.
2. الأمر بالسعر المحدد: يحدد العميل للوسيط السعر الذي يجب التعامل به.
3. شرط الأوامر المرتبطة: وهنا يطلب العميل من السمسار أن يشترى له نوع معين من السندات شريطة أن يبيع له سندات أخرى في البورصة.
4. شروط تعيين المبلغ: يحدد هنا العميل مبلغ من المال لشراء الأوراق المالية دون تحديد الكمية(الأوراق م) وعلى السمسار أن يشتري عدد معين من الأوراق المالية على ألا يتجاوز هذا المبلغ.
* عمليـات البـورصة
تنقسم عمليات البورصة سواء في البيع أو الشراء إلى عمليات عاجلة وعمليات آجلة.
1- العمليات العاجلة: تتميز بأنها تتم فورا فيجرى دفع الثمن واستلام الأوراق المالية حالا ويجب أن تتضمن أوامر البورصة في هده العمليات بيان نوع وصفة الورقة المالية وكمية الأوراق المالية المطلوبة أو المعروضة وهدا بكل وضوح ودقة.
2- العمليات الآجلة: وتتميز في إن دفع الثمن وتسليم الأوراق لا يتمان عند عقد الصفقة بل بعد فترة تعين مسبقا تدعى موعد التصفية وتكون هده الأخيرة عادة مرة في كل شهر.