عقود الخيار 2

تااااااااااااااااااااااابع موضوع عقود الخيار 1



ثالثا: من حيث نوع الصفقة:
1/ خيار الشراء:   هو ذلك العقد الذي يكون فيه حامل العقد مشتري ويكون له الحق في التنفيذ أو عدم التنفيذ عند وصول تاريخ التنفيذ، مع تقديم علاوة لمحرر العقد (البائع).
وعليه يتحقق خيار الشراء عندما يكون سعر الأصل في السوق أعلى من سعر التعاقد و العكس بالنسبة للبيع، وتجدر الإشارة إلى أن مشتري الخيار له حق الالتزام بدفع علاوة الخيار ولا يلزمه ذلك بالاستمرار في تنفيذ العقد، أما البائع فعليه الالتزام بهذا الاستمرار.  
يحتوي خيار الشراء على قيمة ضمنية أو حقيقية حيث:
إذا كان سعر الورقة المالية أعلى من سعر التنفيذ أو الممارسة لذلك يقال أن للخيار قيمة ضمنية، أما إذا كان أقل من سعر الممارسة فإن الخيار لا قيمة له، وإذا كان سعر الورقة المالية يساوي سعر التنفيذ ففي كلتا الحالتين فإن القيمة الحقيقية للخيار تساوي (0).  
وعليه فإن:  
القيمة الحقيقية = سعر الورقة المالية السوقي  –  سعر التنفيذ


وجوه استخدام عقد خيار الشراء:
- يجري شراء حقوق الخيار من جانب المستثمرين الذين يتوقعون ارتفاع أسعار الأصول المالية في السوق وهو ما يعبر عنه باستخدام حقوق الشراء في عمليات المتاجرة والمضاربة.
- وتستخدم عقود الخيار كأداة للتغطية، التحوط، أو التأمين ضد المخاطر.
وتفسير ذلك أن الشاري كان يتوقع ارتفاع السعر فوق سعر التنفيذ قبل نهاية فترة العقد، وعلى النقيض من ذلك فإن بائع الحق كان يتوقع ألا يصل السعر إلى سعر التنفيذ قبل نهاية مدة التعاقد.
بالإضافة إلى القيمة الضمنية أو الحقيقية للخيار فإن لمضي الوقت تأثير على قيمته وهي تعبر عن المكاسب المتوقعة للخيار عن المدة المتبقية من حياته وهذا يعني أن القيمة الزمنية للخيار في تاريخ التنفيذ تساوي (0) وعليه:
القيمة الزمنية = سعر تداول الخيار – القيمة الحقيقية للخيار
وينقسم خيار الشراء إلى قسمين هما: شراء خيار شراء، وبيع خيار شراء والمثال التالي سيوضح لنا ذلك:
قام مستثمر بإبرام عقد خيار الشراء خوفا من ارتفاع الأسعار بعد 6 أشهر مع تقديم علاوة للبائع قدرت ب 4 دج للسهم، حدد سعر السهم (الأصل) ب 50 دج وكان عدد الأسهم هو 100 سهم.
المطلوب: حدد الربح والخسارة، التنفيذ أو عدم التنفيذ للمشتري والبائع إذا كانت الأسعار في السوق هي: 48، 49، 50، 52، 54، 55، 60.
الحل: قيمة العلاوة = 4 * 100 = 400 دج


الجدول والتمثيل البياني ستجدونه في الملف المرفق



2/ خيار البيع: هو ذلك العقد الذي يكون فيه حامل العقد بائعا (يكون مقدم العلاوة بائعا) ويخاف من انخفاض الأسعار مستقبلا للورقة المالية.
يؤدي خيار البيع دورا مشابها لوثيقة التأمين، بمعنى أن هذه الوثيقة لن يكون لها قيمة إلا إذا حدث الضرر المؤمن منه، وهكذا بالنسبة إلى خيار البيع حيث تزيد قيمته كلما انخفض سعر الورقة المالية لأنه يتيح  لحامل الخيار بيع الورقة المالية بسعر التنفيذ رغم انخفاض السعر السوقي لها، أما إذا لم ينخفض سعرها فإن كل ما سيخسره حامل الخيار هو العلاوة المتفق عليها في بداية العقد.  
بالنسبة لخيار البيع فهو أيضا يحتوي على قيمة ضمنية أو حقيقية عندما يكون سعر الورقة المالية السوقي أقل من سعر الممارسة أو التنفيذ، أما عندما يكون السعر السوقي لها أعلى من سعر الممارسة فإن الخيار لا قيمة له وكذلك الحال إذا كان سعرها السوقي يساوي سعر الممارسة أو التنفيذ وهذا يعني أن قيمة الخيار تساوي (0).  
وكما هو الحال بالنسبة لخيار الشراء فإن خيار البيع ينقسم هو بدوره إلى قسمين هما: شراء خيار بيع، بيع خيار بيع والمثال التالي سيوضح ذلك:
أراد مستثمر بيع أسهم شركة الأوراسي بعد 6 أشهر وخوفا من انخفاض الأسعار قام بإبرام عقد خيار البيع على هذه الأوراق المالية مع تقديم علاوة قدرت ب 100 دج، عدد الأسهم 100 ، سعر السهم المتفق عليه في العقد 50 دج.
المطلوب: حدد الربح والخسارة، التنفيذ وعدم التنفيذ للبائع والمشتري إذا توقعنا أن الأسعار يوم التنفيذ ستكون كمايلي: 45، 48، 50، 52، 54، 58.


الجدول والتمثيل البياني ستجدونه في الملف المرفق


3/ الخيار المزدوج: هو عبارة عن عقد يجمع بين خيار الشراء وخيار البيع، بمقتضاه يجوز لحامله أن يكون شاريا أو بائعا للورقة المالية حيث أنه إذا انخفضت الأسعار نفذ خيار البيع وإذا ارتفعت الأسعار نفذ خيار الشراء مع تقديم علاوة مضاعفة لمحرر عقد الخيار المزدوج لتحمله مخاطر ارتفاع وانخفاض الأسعار.

 ملاحظة: يوجد نوعان من عقد الخيار المزدوج:
1/ عقد خيار مزدوج لا يتغير فيه سعر الشراء عن سعر البيع (سعر واحد للنوعين).
2/ عقد خيار مزدوج يتغير فيه سعر الشراء عن سعر البيع (يعطى للشراء سعر وللبيع سعر آخر مختلف).  
ومن أجل توضيح أكثر لعقد الخيار المزدوج ارتأينا وضع المثال التالي:
قام مستثمر بابرام عقد خيار مزدوج على مجموعة من الأسهم لشركة معينة حددت العلاوة المضاعفة ب 10 دج لكل سهم، عدد الأسهم 50 سهم، سعر التنفيذ 100 دج.
إذا كان هذا المستثمر هو حامل عقد الخيار مع وجود طرف آخر محرر عقد الخيار، حدد الخسارة والربح، نوع الخيار، التنفيذ وعدم التنفيذ للطرفين بعد 6 أشهر إذا كانت الأسعار في السوق كمايلي: 80، 85، 90، 95، 100، 105، 110، 120.
الحل: العلاوة = 50 * 100 = 500 دج.
سعر التنفيذ = 100 دج.


الجدول والتمثيل البياني ايضا في اللف المرفق


4/ الخيار المضاعف: هو عبارة عن خيار يعطي لحامله الحق في أن يضاعف الكمية التي اشتراها أو باعها، إذا رأى أن تنفيذ العقد في صالحه مع تقديم علاوة مضاعفة عند خيار الشراء المضاعف أو خيار البيع المضاعف.  
مثال: قام مستثمر بإبرام عقد خيار شراء، قدم علاوة مضاعفة في الأسعار التالية: 110، 120، 130(هذا عقد خيار شراء مضاعف)، وبما أن الأسعار ارتفعت فإن هناك أرباح للمشتري وبالتالي يتم مضاعفة الكمية.    
مثال عددي: قام مستثمر بإبرام عقد خيار شراء على 100 سهم لشركة الأوراسي، حدد سعر التنفيذ ب 50 دج مع تقديم علاوة مضاعفة حددت ب 100 دج لكل الأسهم.
المطلوب: حدد الربح والخسارة، التنفيذ وعدم التنفيذ للبائع والمشتري عند الأسعار التالية: 48، 49، 50، 52، 55.


الجدول والتمثيل البياني في الملف

لتحميل الملف
[ندعوك للتسجيل في المنتدى أو التعريف بنفسك لمعاينة هذا الرابط]





يتبع ....................................

شكرا حبيبتي على الابداع المتميز
احسنتي الاختيار
دمتي بخير

جزاكي الله خيرا على المرور

اما الابداع والتميز فتعلمناه منكم

انتم قدوتنا في ذلك

نورتينا بردك العطر غاليتي